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中航精机:券商力荐后暴跌逾10元 陷阱还是馅饼?

资兴新闻网  2019-12-01 18:05:23

  一只曾经9连涨停、被誉为神话的股票,被7大券商力捧,然而世事难料,中航精机(002013,收盘价35.62元)在经历这些光环之后,竟然暴跌10元,创出历史新低,机构却在股价暴跌中途奋力买进而被套牢。这究竟是中航精机投资机会来临之前的信号,还是一个深不见底的陷阱呢?

  七大券商力推

  中航精机现在是众人皆知的明星股了,在9个连续涨停后,它成为军工股整合的标杆。《每日经济新闻》记者发现,在中航精机重组方案公布之后,各大券商一改往日谨慎风格,多达7家券商合力推荐,其中更有招商的两篇研报“强烈推荐”。

  中航精机于2010年9月3日停牌,直到2010年10月22日公布了重组方案。公告称,中航精机拟向中航工业、机电公司、盖克机电、中国华融四家发行对象定向发行约25035.99万股,购买包括庆安公司、陕航电气、郑飞公司、四川液压、贵航电机、四川泛华仪表、川西机器在内的7家公司100%的股权,收购价格预估为36.38亿元。

  方案公布后,业内震惊于注入方案如此之好,当晚就有4家券商唱起了“强烈推荐”的赞歌。中投证券发布的《系统的整合方案出炉:10倍的利润提升》报告指出,此次中航精机收购的7家公司将大大提升经营业绩。另外,平安证券发布了《航空机电平台一蹴而就》,海通证券发布了《中航机电整体上市,注入资产显著增厚业绩》,长城证券发布了《资产注入超预期,华丽转身机电平台》。

  中航精机一夜之间身价倍增,风光无限。之后就是涨停、涨停、再涨停,连续9个无悬念涨停,累计涨幅超过120%,并激发了军工股热情,军工板块也持续创出新高,相关个股纷纷暴涨。

  在涨停途中,券商仍然奋力推荐。10月25日招商证券发布了《航空机电资产的华丽登场》研究报告,给予“强烈推荐”。就在两个月前,招商证券发表的《中期业绩稳步增长,资产注入预期犹存》中还仅给予其“审慎推荐-A”。

  10月26日,国信证券发布了《中航机电系统平台地位确立,业绩增厚远超预期》研究报告,10月27日天相投顾发表了《中航工业再启资产注入,转型集团公司机电资产平台》研究报告,当日,中投证券再次发布《季报业绩增长,全年预增,重组方案支撑较大估值提升空间》。上述报告都给予了“强烈推荐”或“买入”的投资评级。

  在连续9个涨停后,11月4日,中航精机终于打开了涨停,股价仍见上涨趋势,在11月9日创出了44.89元的新高。就在那时,仍有券商奋力推荐。11月16日和23日,招商证券连续发表强烈推荐的研究报告。

  巅峰之后暴跌逾10元

  在到达那个44.89元的巅峰之后,中航精机竟鬼使神差地连续下跌。

  11月22日和23日,中航精机股价大幅下跌5%和8%。有分析人士指出,当时的洪都航空“梦断重组”事件,引发洪都航空乃至整个军工板块大跌,使得市场担心中航工业旗下上市公司的资产重组进程会受到影响。

  在此关键时刻,招商证券当天(11月23日)发表了《重组方案无变化,估值安全边际高》的研究报告,以消除对中航精机中止或更改资产重组方案的担心。报告说,“尚未发现存在可能导致本公司董事会或交易对方撤销、中止本次重组方案或对本次重组方案做出实质性变更的相关事项”。

  与此同时,中航精机当天的席位中出现了3家机构买入近4000万元,仅有一家机构抛售。不过股价仍无起色,反而加速下跌。12月下旬,中航精机股价经历了近一个月的盘整后,再次出现暴跌,12月29日最低探至30.28元,比11月9日的最高价44.89元跌了超过10元。

  也有军工行业研究员表示疑惑,认为这或许因为市场担忧重组失败,以及军工板块之前涨得过于疯狂。

  市盈率不到35倍,陷阱还是馅饼?

  7大券商力推后,中航精机股价却大幅下跌十几元,机构频频大幅买进后也被套牢,到底是中航精机投资机会来临,还是陷阱呢?

  仔细研究中航精机当时发布的公告,《每日经济新闻》记者发现,公告数据显示,中航精机此次收购资产2009年平均ROE(净资产收益率)达13.47%,而中航精机2009年原有业务ROE为7.03%,2010年三季报ROE为6.23%。从净利润来看,此次收购资产2009年合计净利润为3.33亿元,而中航精机2009年实现净利润为0.31亿,2010年三季报实现净利润0.24亿元。

  由此可见,中航精机此次收购资产对其利润将会有10倍之多的提升。中投证券真怡也指出,这将会为公司带来0.85元~0.9元/股的业绩。招商证券王轶铭指出,公司资产注入后业绩增厚明显,估值安全边际高,后续资本运作概率高,预计2010年~2012年每股盈利分别为1.02元、1.36元、1.73元。

  事实上,中航精机在2010年12月30日创出30.28元新低后,之后股价持续攀升,昨日(1月7日)报收35.62元。如果按照招商证券给出的2010年每股盈利1.02元计算,目前对应的市盈率为34.92倍,中投证券指出,“目前整体军工板块估值为72倍”。可见,目前中航精机估值与整个板块估值相差了整整一半。

  目前来看,中航精机重组并未出现落空。2010年12月21日公告称,根据公司与重组各方沟通的结果,截至目前,公司尚未发现存在可能导致本公司董事会或交易对方撤销、中止本次重组方案或对本次重组方案作出实质性变更的相关事项。

  同时,本次重大资产重组标的资产的相关工作仍在进行之中,待前述工作完成后,公司将再次召开董事会,审议本次重大资产重组的相关事项,履行相应法律程序。因相关资产的评估工作尚未完成,本次资产重组向国务院国资委的评估备案及方案报批工作尚未进行。



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